税理士 佐藤充宏
目次
はじめに
経済ニュースを見ていると、
- 「PEファンドが買収を提案」
- 「PEファンド傘下に入ることが決定」
- 「PEファンドが出資」
といった報道を目にすることがあります。
一方で、
「PEファンドとは何ですか？」
と聞かれると、正確に説明するのは意外と難しいものです。
中には、
- 会社を買収する投資家
- ハゲタカファンド
- 短期間で利益を追求する組織
というイメージを持つ方もいるかもしれません。
しかし、現在のPEファンドは単に会社を買収するだけではありません。
むしろ、
買収後に企業価値を高めること
こそが重要な役割となっています。
近年では、
- 大企業の事業再編
- 中小会社の事業承継
- 成長資金の提供
- M&A支援
など、さまざまな場面でPEファンドが活躍しています。
本記事では、
PEファンドの仕組みや役割、利益の出し方、経営者との関わりについてわかりやすく解説します。
PEファンドとは何か
まず結論からお伝えします。
PEとは、
Private Equity（プライベート・エクイティ）
の略です。
一般的には、
未上場会社を中心に投資し、企業価値向上を目指すファンド
を指します。
PEとは何を意味するのか
Privateは「非公開」。
Equityは「株式」や「資本」を意味します。
つまり、
PEファンドは、
主に未上場会社の株式へ投資し、
会社の価値向上を目指す投資手法
といえます。
会社を買収することが目的ではない
PEファンドについて、
「会社を買収する組織」
という説明を見かけることがあります。
もちろん間違いではありません。
しかし、
買収そのものが目的ではありません。
本当の目的は、
企業価値を高めること
です。
PEファンドの基本的な仕組み
PEファンドは次のような流れで運営されます。
出資者
- 年金基金
- 保険会社
- 金融機関
- 富裕層
- 大学基金
など
↓
PEファンド
集めた資金を運用
↓
投資先会社
企業へ投資
という流れです。
投資家から資金を集める
PEファンド自身がお金を持っているわけではありません。
多くの場合、
投資家から資金を集めてファンドを組成します。
そして、
集めた資金を使って会社へ投資します。
なぜPEファンドは会社を買収するのか
ここがPEファンドを理解する上で最も重要なポイントです。
買収はスタート地点
PEファンドにとって、
買収はゴールではありません。
スタート地点です。
企業価値向上が目的
例えば、
次のような改善を行います。
- 売上拡大
- 原価改善
- 利益率向上
- 経営体制強化
- 人材採用
- 財務改善
- 事業再編
などです。
会社を成長させる
投資先会社が成長すれば、
会社の価値も高まります。
PEファンドは、
その価値向上による利益獲得を目指しています。
PEファンドはどのように利益を得るのか
STEP1 会社へ投資
まず会社へ出資または買収します。
STEP2 企業価値向上
経営改善や成長支援を行います。
STEP3 売却
価値が高まった段階で売却します。
これが基本的な流れです。
IPOという出口
IPO（新規上場）によって利益を得る場合もあります。
上場によって企業価値が高まれば、
投資収益を回収できます。
他社へ売却する場合もある
他の会社へ売却するケースもあります。
いわゆるM&Aです。
PEファンドと投資信託の違い
前回の記事では、
ファンドと投資信託の違いを解説しました。
PEファンドと投資信託は同じファンドの仲間ですが、
大きな違いがあります。
投資対象
投資信託
- 上場株式
- 債券
- REIT
などが中心
PEファンド
- 未上場会社
- 事業会社
- M&A案件
などが中心
投資期間
投資信託は比較的換金しやすい商品です。
一方、
PEファンドは長期間投資が前提です。
投資への関与
投資信託は経営に関与しません。
PEファンドは、
経営改善や戦略策定に関与する場合があります。
PEファンドと事業会社の違い
会社を買収する主体として、
事業会社と比較されることがあります。
事業会社の目的
例えば、
メーカーが他社を買収する場合、
目的は
- シェア拡大
- 技術取得
- 販路拡大
などです。
PEファンドの目的
PEファンドは、
投資リターン獲得が目的です。
同じ買収でも目的が異なる
ニュースでは同じ「買収」と報じられても、
背景は大きく異なります。
PEファンドと事業承継
近年、
PEファンドが注目される理由の一つが事業承継です。
後継者不足
中小会社では、
後継者不足が大きな課題になっています。
第三者承継
親族内承継だけでなく、
第三者へ会社を引き継ぐケースが増えています。
PEファンドの役割
PEファンドは、
会社を引き継いだ後、
経営支援を行うことがあります。
そのため、
単なる買収ではなく、
事業継続の支援者となる場合もあります。
PEファンドは「ハゲタカファンド」なのか
PEファンドについて語る際、
よく出てくるのが
「ハゲタカファンド」
という言葉です。
昔のイメージ
かつては、
短期的利益を追求する投資家として報道されることもありました。
現在のPEファンド
現在では、
企業価値向上を重視するファンドも多く存在します。
一律には語れない
もちろん、
すべてのPEファンドが同じではありません。
投資方針や運営手法は様々です。
そのため、
良い・悪いで単純に判断することはできません。
経営者が知っておきたいポイント
PEファンドは、
大企業だけの話ではありません。
中小会社にも関係する時代になっています。
成長資金の選択肢
金融機関融資以外にも、
資本調達という選択肢があります。
M&Aの相手先
事業承継の相手先として、
PEファンドが候補になる場合があります。
経営支援を受けられる場合もある
人材紹介や経営支援を行うファンドもあります。
内容を理解することが重要
PEファンドと関わる場合には、
投資条件や目的を十分理解することが重要です。
まとめ
PEファンドとは、
未上場会社を中心に投資し、
企業価値向上を目指すファンドです。
また、
買収そのものが目的ではなく、
- 売上拡大
- 利益改善
- 財務強化
- 経営支援
などを通じて、
会社の価値を高めることを目指します。
近年では、
事業承継やM&Aの分野でも重要な役割を果たしています。
ニュースでPEファンドという言葉を聞いた際には、
単なる買収者ではなく、
企業価値向上を目指す投資家という視点で見ると理解が深まるでしょう。
未上場会社を中心に投資し、企業価値向上を目指すファンドです。
企業価値を高め、将来的な売却益などを得るためです。
投資対象や投資期間、経営への関与の有無などが異なります。
一律に良い悪いで判断できるものではありません。投資方針や運営手法によって異なります。
あります。事業承継やM&Aの場面で関わるケースが増えています。
免責事項
本記事は一般的な情報提供を目的として作成しています。個別の投資判断、会社経営上の判断、法務・税務判断については、具体的な事実関係により結論が異なる場合があります。本記事を参考に行われた判断や行動、その結果として生じた損害等については責任を負いかねますので、実際の判断にあたっては専門家へご相談ください。
